關(guān)注傳習(xí)邦四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院，深刻洞察教育行業(yè)。傳道學(xué)習(xí)四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院，教育興邦。

撰文 | Bugle X

編輯 | 初見

新華文軒四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院，由四川省的新華書店系統(tǒng)轉(zhuǎn)制而來四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院，中小學(xué)教材配送為其主營業(yè)務(wù)。2005年，四川新華發(fā)行集團改制完成，設(shè)立上市主體新華文軒。2007年5月，新華文軒在港交所主板上市，成為國內(nèi)出版發(fā)行業(yè)第一家在港上市的H股公司。

2010年8月，新華文軒向發(fā)行業(yè)務(wù)的上游書業(yè)延伸，以市場化方式打包收購四川出版集團下屬的15家出版社，成為國內(nèi)文化體制改革的突破性成果之一。2016年8月，新華文軒成功回歸國內(nèi)A股，開創(chuàng)國內(nèi)出版?zhèn)髅叫袠I(yè)A+H兩地上市之先河。

眾所周知，無紙化時代，印刷、發(fā)行、傳統(tǒng)出版，皆為夕陽產(chǎn)業(yè)。新華文軒主體業(yè)務(wù)為教材發(fā)行，距離教育「最近」，與國內(nèi)地方傳媒集團步調(diào)一致，跨界教育，也成為新華文軒奮起改革、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。

然而，上市12年過后，轉(zhuǎn)型的結(jié)果呢四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院？

- 1-

一次受挫：學(xué)校投資鎩羽而歸

由中小學(xué)教材出版、發(fā)行，向更上游的教育行業(yè)滲透，一直是新華文軒的既定方針之一，多年努力也大有斬獲。

2012年10月，新華文軒收購四川卓泰實業(yè)旗下卓泰投資51%的股權(quán)，更名為文軒卓泰投資（文卓投資），打造教育投資平臺。不久，文卓投資出資2600萬元現(xiàn)金、估值8.1億元的實物資產(chǎn)投資興建四川文軒職業(yè)學(xué)院（高職）、四川文軒職業(yè)學(xué)校（中專），正式進入教育投資板塊。

2013年，文卓投資合并新華文軒旗下另一教育投資平臺中卓投資，接管中卓麾下的四川聯(lián)合經(jīng)濟專修學(xué)院。

2014年3月，由川內(nèi)教育投資大鱷嚴玉德（四川德瑞集團、港股上市公司董事長）主控的四川外國語大學(xué)成都學(xué)院引資，新華文軒出資2.6億元，獲得成都學(xué)院24.3%的出資人權(quán)益（股權(quán)）。

兩年不到的時間，新華文軒主控三校，參股一個民辦二級獨立學(xué)院，崛起為國內(nèi)教育投資的重鎮(zhèn)之一。

投資收益方面，控盤三校的文卓投資2013年虧損2800萬元，2014年凈利4400萬元，2015年凈利3500萬元。奇怪的是，進入2016年，文卓投資突然馬失前蹄，三校之中居然有兩校停止招生或停止資源投入，造成1-9月虧損840萬元。

一向財大氣粗的新華文軒果斷「割席」，打包文卓投資51%的股權(quán)+1.2億元債權(quán)，作價5.7億元通過西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

2017年4月，國內(nèi)著名的地產(chǎn)大鱷泰合置業(yè)集團與新華文軒、四川出版集團訂立三方協(xié)議，一舉拿下文卓投資51%的股權(quán)，其中，新華文軒直接持有的48%作價4.23億元，實際進賬僅為1.15億元。

另一方面，2016年1月，由四川德瑞集團為核心資產(chǎn)的成實外教育在港上市，成為國內(nèi)第一家海外上市的全日制學(xué)校辦學(xué)集團，教育投資大鱷嚴玉德度過資金難關(guān)。

匪夷所思的是，成實外教育通過旗下四川瑞德與新華文軒簽訂協(xié)議，作價2.6億元（與兩年前的轉(zhuǎn)讓價相同！）購回成都學(xué)院24.3%的股權(quán)。2.6億元巨資，免費讓嚴玉德使用兩年，新華文軒真可謂「活雷鋒」！

從2012年的大舉進入，到2016年的大潰退，新華文軒的學(xué)校投資鎩羽而歸，上演了一場罕見的大敗局。

- 2-

接著轉(zhuǎn)型？劍指：教育信息化！

新華文軒的教育轉(zhuǎn)型，學(xué)校投資為一翼，教育信息化為另一翼。2016年撤出學(xué)校投資之后，新華文軒押注教育信息化、言必稱教育信息化，成為國內(nèi)出版發(fā)行集團教育轉(zhuǎn)型的一大典范。

實際上，2016年的時候，新華文軒的「智慧教室」產(chǎn)品已累計服務(wù)教室5萬間，四川省內(nèi)市占率51%，文軒教育云平臺甚至列入四川「十三五」規(guī)劃。

2016年中報、年報，新華文軒大書特書教育信息化，視為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

在2017年之后的報表科目中，包括教育信息化在內(nèi)的教育服務(wù)，與圖書出版、閱讀業(yè)務(wù)（即，一般發(fā)行業(yè)務(wù)）并列，成為新華文軒的三大主業(yè)之一。

新華文軒的教育服務(wù)業(yè)務(wù)細分為兩大類，一類為眾所周知的中小學(xué)教材教輔配送，占據(jù)收入的大頭，一類為新華文軒新進入的教育信息化+教育裝備。2018年中報，教育信息化+教育裝備業(yè)務(wù)斬獲2.7億元收入，同比超一倍增長，成為新華文軒最大的業(yè)務(wù)亮點之一。

2018年年報，新華文軒實現(xiàn)營收82億元，同比增長11%；凈利潤高達9億元，但同比上升僅為0.9%。貼近一看，教學(xué)用書（即，教材教輔）的收入高達40億元，占據(jù)新華文軒半壁江山，并在二胎新政、人口紅利的利好刺激下，保持8.8%的高位增長。

新華文軒業(yè)務(wù)構(gòu)成（圖片來源：同花順截圖）

教育信息化+教育裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.6億元，同比增長24%，在國內(nèi)出版發(fā)行集團當(dāng)中名列前茅，確為新華文軒的亮點業(yè)務(wù)。

根據(jù)一項「教育服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)」行動計劃，新華文軒由教學(xué)用書業(yè)務(wù)出發(fā)，全線業(yè)務(wù)「上網(wǎng)」，依托教育出版一體化的優(yōu)勢，推出融媒教輔（文軒「一起教」）、AR教輔（妙懂課堂），推進文軒教育云平臺建設(shè)，打造教育服務(wù)的生態(tài)閉環(huán)。甚至在類似研學(xué)教育、教師培訓(xùn)的「邊緣業(yè)務(wù)」，新華文軒也在嘗試布局。

早在2017年6月，新華文軒便已聯(lián)手成都教科院，打造川內(nèi)第一所「數(shù)字化空中學(xué)?！埂啥紨?shù)字學(xué)校。2018年12月，數(shù)字學(xué)校成功落戶自貢衡川實驗學(xué)校（即，自貢版「衡水一中」），為川內(nèi)第二所。

- 3-

二次受挫：「信息化」業(yè)務(wù)下挫近四成

讓人大跌眼鏡的是，2019年中報，新華文軒的教育信息化+教育裝備業(yè)務(wù)，收入大跌37%，經(jīng)歷前所未有的潰退。截至第三季，境況似乎變得更糟。

一個征兆是，向來「重研發(fā)」的教育信息化板塊，新華文軒一個季度的研發(fā)投入，居然只有區(qū)區(qū)250萬元，同比下降75%以上。常理上，一季度250萬的研發(fā)投入，只夠維持一個小團隊日常的開支、運營。不重研發(fā)，新華文軒的教育信息化，前途何在？

另一個征兆是，作為教輔發(fā)行改革重大項目的在線教輔渠道平臺"優(yōu)學(xué)優(yōu)教"，運行一年多時間，截止2019年中報，僅覆蓋600+個學(xué)校，40萬學(xué)生。慢之又慢，可謂龜步。

與一再中標省內(nèi)區(qū)縣級教育信息化項目的中南傳媒（湖南出版集團）、皖新傳媒（安徽發(fā)行集團）相比，新華文軒鮮少參與區(qū)縣教育信息化招標，遑論中標？隨著教育信息化2.0戰(zhàn)略的落地，中南傳媒、皖新傳媒明顯加大了研發(fā)投入，在省內(nèi)市場，皖新傳媒甚至可與教育信息化巨擘科大訊飛同臺PK，不落下風(fēng)。

四川本省上市公司當(dāng)中，電視、平板行業(yè)的四川長虹亦為教育信息化的活躍玩家，2017年涼山州雷波縣「三通兩平臺」建設(shè)一個標，長虹教育便斬獲近億元的進賬。

相比之下，新華文軒起了一個大早，卻罕有大手筆的研發(fā)投入，以至于教育信息化由1.0升級為2.0，在隨之出現(xiàn)的行業(yè)大洗牌中，慢慢走向沒落。

- 4-

傳統(tǒng)出版不「夕陽」，「信息化」卻下滑？

人口大省四川，當(dāng)然也是教育大省，成都一地就有民辦教育的「五朵金花」。2016-17年后，內(nèi)地辦學(xué)機構(gòu)密集登陸港股，形成日漸壯大的港股內(nèi)地教育板塊，四川一省便有成實外、天立教育、博俊教育、希望教育、銀杏教育五個辦學(xué)集團上市，形成海外上市「教育川軍團」。

對于教育而言，新華文軒守住了一個「大碼頭」，每年光是教學(xué)用書發(fā)行一項，便有40億元的收入，即使在作為教材發(fā)行「小年」的2019年，上半年的增速也在4%以上。

更關(guān)鍵的是，對于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，新華文軒有財力，有見識，也有決心——畢竟，新華文軒是國內(nèi)最早上市的出版發(fā)行集團之一，主營業(yè)務(wù)距離教育也「最近」。對于跨界教育、轉(zhuǎn)型教育，早就做出規(guī)模宏大的戰(zhàn)略布局。光是針對「三通兩平臺」建設(shè)，新華文軒便一度布局智慧校園、智慧課堂、數(shù)字學(xué)校、文軒云平臺四大產(chǎn)品......不可謂決心不大、決策能力不行。

實際落地的結(jié)果卻是——一挫于2016年退出學(xué)校投資，再挫于2019年教育信息化業(yè)務(wù)大幅下滑！個中原因讓人深思。

在著名出版人何志勇（歷任四川出版集團總編輯，現(xiàn)任新華文軒董事長）的帶領(lǐng)下，新華文軒的傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)早已走出持續(xù)虧損的困境，先后實現(xiàn)實現(xiàn)板塊整體扭虧（2016年）、全部出版社扭虧（2017年）。

2018財年，文軒出版板塊的利潤，高達1.6億元，成為新的增長引擎。即使在文軒內(nèi)部，「新興」的教育信息化業(yè)務(wù)都已在拖后腿。