文/ 何己派 編輯/ 陳曉平

K12教培在重錘下涼涼成都鐵技校成績查詢，一個教育賽道在迎來利好。

咱普通老百姓領(lǐng)會教育文件精神，看標(biāo)題就行。

針對義務(wù)教育和校外培訓(xùn)，《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》，落腳在負擔(dān)的減輕成都鐵技校成績查詢；

針對職業(yè)教育，10月中旬出臺了《關(guān)于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》，落腳在高質(zhì)量發(fā)展。

這份意見明確提到：鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育。

兩份文件都由“兩辦”直接印發(fā)，代表了最高層的意志，一收一緊，直接左右了兩家公司的命運。

K12主業(yè)的新東方，港股市值暴跌約9成，有家做學(xué)歷職教的公司，以275億人民幣的市值，坐上港股教育企業(yè)的頭把交椅。

中教控股，外號“三本之王”，擁有14所學(xué)校、超25萬名學(xué)生（截至2021年2月），它的學(xué)生數(shù)，大體是清華大學(xué)的4.7倍，北京大學(xué)的5.4倍成都鐵技校成績查詢！

為什么能管這么多學(xué)生成都鐵技校成績查詢？做的又是什么生意？

民辦高校，拔得頭籌

開個高校，可沒辦個培訓(xùn)班那么簡單。

根據(jù)1993年頒發(fā)的《民辦高等學(xué)校設(shè)置暫行規(guī)定》，民辦高校，必須設(shè)置至少三個專業(yè)，每個專業(yè)至少兩名教學(xué)骨干，職稱副教授以上，在校學(xué)生500人起。

本科高校的牌照更稀缺，直至今年，才放開“專升本”的口子，支持少量優(yōu)質(zhì)的高等?？茖W(xué)校，升格為普通本科。

若自建學(xué)校，要與地方政府協(xié)商拿地，若是核心區(qū)域，拿地成本更高，非核心地段，才有可能獲得政府補貼。

強監(jiān)管、重資產(chǎn)，辦校還要有足夠的學(xué)術(shù)資源（如經(jīng)驗豐富的學(xué)校運營商、合格的教職人員和配套的教學(xué)設(shè)施），一定的時間積淀和口碑，以及過硬的資金實力。

這樣一個高門檻行業(yè)，中教控股是拔得頭籌的一家。

它的發(fā)家，可追溯至上世紀90年代，兩位創(chuàng)始人于果、謝可滔，分別創(chuàng)辦江西科技學(xué)院和廣東白云學(xué)院，系中國較早一批民辦高校，且在各自省份，綜合競爭力常年排民辦第一。

中教控股創(chuàng)始人謝可滔

2007年，雙方走到一起，兩家學(xué)院實行共同管理和控制。2017年，公司在香港上市。

上市前，中教控股擁有三所學(xué)校，江西科技學(xué)院、廣東白云學(xué)院和白云技師學(xué)院，在校學(xué)生數(shù)約7.5萬余人（截至2017年8月）。

2016年，在校生超過3.5萬的民辦高教集團，只有5家，而全國民辦高等教育院校，則有超過700所。

2017年9月的一件事，改變了中教控股的成長路徑。

《民辦教育促進法》當(dāng)年修訂生效，打消民辦高校兼并收購不確定性。既然自建學(xué)校回本周期長，耗時耗力，拿錢買現(xiàn)成的，豈不是更快？

很快，港交所登陸三家高教集團，大家一路買買買。中教控股，就以每年2-3起的節(jié)奏，上市以來完成11起并購。

管理層在年報中坦白：并購團隊自上市起，已審視逾500個潛在并購目標(biāo)。大有“天下英雄入吾彀中矣”的氣勢，事后看，全國最大的民辦中專、全國最大的技校，確實都被收入囊中。

并購方面，中教控股保持了成功率，“買買買”也要講基本法，它基本把握了兩點：

1、抓住獨立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)機會；

2、尋找背債的標(biāo)的。

大舉并購，精打細算

獨立學(xué)院，興起于高校擴招時代。其由公辦高校與企業(yè)或個人聯(lián)合辦學(xué)，通常民間力量出資蓋樓，體制內(nèi)院校負責(zé)日常教學(xué)管理，業(yè)內(nèi)還有“三本養(yǎng)一本”的說法。

這批特殊的高校，剛好大限到了。

2020年5月，教育部下發(fā)文件，要求到當(dāng)年末，各獨立學(xué)院制定轉(zhuǎn)設(shè)工作方案，一批獨立學(xué)院實現(xiàn)轉(zhuǎn)公、轉(zhuǎn)民或終止辦學(xué)。

2020年至今，120余獨立學(xué)院獲準(zhǔn)轉(zhuǎn)設(shè)，尚未進入公示流程的還剩100余所，不能轉(zhuǎn)設(shè)，只有兩種前途：要么終止，要么投靠。

100多所學(xué)院，生源、牌子家底在，一買來，就是能生金蛋的母雞，錢袋子鼓鼓的頭部高教集團，競相爭奪，中教控股就是活躍的一家。

今年7月，它完成一起標(biāo)志性收購，買下了成都錦城學(xué)院，花了約24.5億人民幣。

一句話概括這筆交易：國內(nèi)迄今為止，規(guī)模最大的民辦高校并購項目。

花這么多錢，因為很值。

據(jù)2021年最新獨立學(xué)院排名，成都錦城學(xué)院排名全國第一。2021/2022學(xué)年錄取招生中，其高考本科文科、本科理科、?？莆目?、專科理科錄取分數(shù)，在四川省民辦學(xué)院中均蟬聯(lián)第一。

稀缺的是，成都錦城學(xué)院還有“一本”專業(yè)。于是，中教控股也成為首個擁有“一本”的民辦高教上市集團。

最近幾年，中教控股一路收購了廣州大學(xué)松田學(xué)院（后命名廣州應(yīng)用科技學(xué)院）、四川外國語大學(xué)重慶南方翻譯學(xué)院（后命名重慶外語外事學(xué)院）、山東泉城學(xué)院（擬轉(zhuǎn)為煙臺科技學(xué)院），均已獲批轉(zhuǎn)設(shè)。

一轉(zhuǎn)民辦，獨立學(xué)院利潤還能漲。

因為他們未“脫鉤”公辦高校時，每年都需向母校上交管理費，上述三所院校，每年進貢的費用，分別是當(dāng)年學(xué)費的18%、8%、20%，合計一年要花小1個億。

招生規(guī)模也能漲，還是這三所學(xué)院，2021/2022學(xué)年的招生學(xué)額，合計較上年提升34%。

一次性付清一筆“分手費”后，學(xué)費限制放開，定價權(quán)也握在自己手里，還不用每年上貢了，哪怕標(biāo)的債務(wù)纏身，買來也是劃算的。

2018年，中教控股斥資8.55億元，收了鄭州城軌學(xué)校80%股權(quán)，其中7.35億元用于注入額外資本，以削減學(xué)校債項并為持續(xù)擴建提供資金。

同年，它又花5.77億元，收購西安鐵道學(xué)院62%股權(quán)，其中1.04億元，也是用來削減學(xué)校債項并為擴建的。

松田學(xué)院、重慶南方翻譯學(xué)院等，也都是背債的標(biāo)的。

以學(xué)養(yǎng)學(xué)，利潤驚人

中教控股還放眼全球，在澳大利亞、英國買高校，其中澳大利亞國王學(xué)院的收購，花了6.17億元人民幣。連番買買買，學(xué)校規(guī)模自然快速飛起。

中教控股業(yè)務(wù)分三塊：高等教育、職業(yè)教育、國際教育。

它提供的學(xué)科，涵蓋了98%本科生、94%專科生的專業(yè)選擇，但凡要學(xué)點應(yīng)用型技術(shù)拿個文憑，基本都能滿足，連留學(xué)需求都能一并解決。

龐大的學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，在2019/2020財年，撐起了26.8億元收入，之前的5年，收入年復(fù)合增長率約46%，高等教育業(yè)務(wù)貢獻約7成。

最新公布的一個學(xué)期（截至2021年2月），收入為18.23億，增速還有38.6%。

民辦高等教育的毛利很高，過去8年間，中教控股的毛利率，從2014年的50.3%，一路上升至近60%。

成本中占比最大的是教職薪酬，占到總成本的40%左右。

上一個學(xué)期披露的凈利潤，高達7.38億，按照25萬學(xué)生推算，具體一學(xué)年，平均能從一個學(xué)生掙到5900塊錢，一個本科讀下來，妥妥能掙2萬多。

掙錢邏輯很清晰，也逃脫不了“以學(xué)養(yǎng)學(xué)”的詬病。

它的收入來源主要包括學(xué)費、住宿費及配套服務(wù)，學(xué)費收入占比一直保持在90%左右，會時調(diào)整課程學(xué)費，幅度在0%-30%之間。業(yè)績增長，相當(dāng)仰賴學(xué)生人數(shù)和學(xué)費單價。

用什么理由提價，顯得很自然？

中教控股有兩大法寶：一是收購好學(xué)校，提高生源吸引力，新專業(yè)、新學(xué)校的學(xué)費，通常更高；二是建新校區(qū)，提供學(xué)生更好的生活條件，提高住宿費。

典型的例子，比如旗下的?？诮?jīng)濟學(xué)院，通過開設(shè)行業(yè)學(xué)院，學(xué)費區(qū)間的上限，從上年的4.98萬元，升至2020/2021學(xué)年的9.99萬元。

中教控股現(xiàn)踩在職業(yè)教育風(fēng)口，職教新政前腳剛出爐，它后腳就發(fā)公告，“本集團于中國所有學(xué)校中提供的教育業(yè)務(wù)，均受到該政策鼓勵”。

有個老話題它避免不了：以60%的高毛利辦教育，是否過度逐利？

中國教育學(xué)會原會長鐘秉林等，寫過一篇文章分析“民辦高校集團化辦學(xué)”的利弊，表達了這樣的擔(dān)心：

“短期來看，部分以營利性為目的的民辦高教上市集團，會弱化高等教育公益性，可能對高等教育公平產(chǎn)生不良影響，帶來新的挑戰(zhàn)。”

確實，在教育行業(yè)，逐利必須兼顧公益性，否則都走不長。

K12就是血淋淋的一個證明。

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