中國基金報 泰勒

9月4日晚間，國務(wù)院常務(wù)會議傳來重磅消息，跟資本市場、A股等密切相關(guān)。

那就是對貨幣政策的最新定調(diào)，其中最大的亮點就是釋放了降準(zhǔn)信號，及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具成都國盛技校是公辦還是民辦！

國常會傳出重磅信號

國務(wù)院總理李克強(qiáng)9月4日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作；確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴(kuò)內(nèi)需。

其中有幾大要點。

1、把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具，在落實好已出臺政策基礎(chǔ)上，梳理重點領(lǐng)域關(guān)鍵問題精準(zhǔn)施策。

2、保持物價總體穩(wěn)定，落實豬肉保供穩(wěn)價措施，適時啟動對困難群眾的社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價上漲掛鉤聯(lián)動機(jī)制。要切實落實簡政減稅降費措施，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)市場主體活力。

3、今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。

4、堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

5、根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴(kuò)大使用范圍，重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

6、專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。

7、將專項債可用作項目資本金范圍明確為符合上述重點投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為20%左右。

8、加強(qiáng)項目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。按照“資金跟項目走”的要求，專項債額度向手續(xù)完備、前期工作準(zhǔn)備充分的項目傾斜，優(yōu)先考慮發(fā)行使用好的地區(qū)和今冬明春具備施工條件的地區(qū)。

超預(yù)期！釋放降準(zhǔn)信號

今天的國常會上明確提出，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

這意味著明確了降準(zhǔn)工具的使用預(yù)期，不僅僅是定向，而是普遍降準(zhǔn)，這很超預(yù)期。

在8月16日的國常會上，對于貨幣政策的提法是要多種貨幣信貸政策工具聯(lián)動配合，更大發(fā)揮擔(dān)保體系作用，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，確保實現(xiàn)年初確定的降低小微企業(yè)貸款綜合融資成本1個百分點的任務(wù)目標(biāo)。

而在9月1日的國務(wù)院金融委的會議上，則是這么說的成都國盛技校是公辦還是民辦：繼續(xù)實施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。

到了4日，則更進(jìn)一步，要求及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具。

市場認(rèn)為，這是明確發(fā)出降準(zhǔn)信號！

那么何時降準(zhǔn)呢成都國盛技校是公辦還是民辦？

在今年1月4日的時候，李克強(qiáng)總理在銀保監(jiān)會主持召開座談會。當(dāng)時強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費措施，運用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具。

隨后當(dāng)天下午，央行網(wǎng)站就發(fā)出通知：決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點。

市場普遍認(rèn)為，在9月4日國常會釋放降準(zhǔn)信號之后，短期之內(nèi)應(yīng)該會賦予實施。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，國常會不久之后這個政策就會變?yōu)楝F(xiàn)實，預(yù)測9月份大概率會宣布降準(zhǔn)。

而民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，從“及時”這個詞的表述來看，9月實施降準(zhǔn)的概率明顯上升，考慮到9月美聯(lián)儲降息是大概率事件，且全球貨幣政策重啟寬松，包括結(jié)合國內(nèi)形勢來看。

“基本上降準(zhǔn)是沒有什么懸念了，”國盛宏觀首席分析師熊園分析稱。

為何要降準(zhǔn)成都國盛技校是公辦還是民辦？

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，“盡管我們用MLF（中期借貸便利）等補充流動性的工具，但整體上成本偏高且只有部分金融機(jī)構(gòu)獲得，所以需要普遍的降準(zhǔn)，另外為了防止資金大水漫灌，還是要把資金引導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)特別是普惠經(jīng)濟(jì)中去的，還是要與定向降準(zhǔn)相結(jié)合?！?/p>

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明在此前認(rèn)為，三季度或迎一次全面降準(zhǔn)。

張明認(rèn)為，因為從目前來看，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)的增速在下行，那么另外一方面當(dāng)前兩類金融機(jī)構(gòu)壓力很大，一類是非銀行金融機(jī)構(gòu)，特別是像信托像券商，還有一類是中小型小的商業(yè)銀行，特別是城商行，農(nóng)商行目前流動性分層的情況很嚴(yán)重，大行不缺錢，中小行很缺錢，那么一個全面降準(zhǔn)是有助于幫助中小金融機(jī)構(gòu)更加直接的獲得可動用的資金，所以我感覺在三季度全面降準(zhǔn)的概率還是挺高的。

提前下達(dá)明年部分專項債額度

擴(kuò)大使用范圍

財政政策方面，國常會提出，今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上。

根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴(kuò)大使用范圍。

使用范圍包括，重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

另外，專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。

據(jù)證券時報8月17日報道，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依然承壓的背景下，第四季度有必要適度增加專項債發(fā)行額度。

從大環(huán)境來看，近期內(nèi)外需求走弱風(fēng)險加大，基于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的考量，財政政策還需相機(jī)而動，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮更大的作用。但目前來看，財政收入增速回落可能成為約束財政政策加力提效的瓶頸。今年前7月全國財政收入同比增長3.1%，比前值降低0.3個百分點。

尤其是隨著減稅降費作用的進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財政收支壓力可能進(jìn)一步加大。一方面，減稅降費效果持續(xù)加大，增值稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅等受減稅政策影響較大的主要稅種收入增速維續(xù)在低位。另一方面，關(guān)稅下調(diào)也導(dǎo)致了一定的稅收下降，從數(shù)據(jù)來看，前7月關(guān)稅收入同比下降3.8%。

更加積極的財政政策要繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計下半年財政支出仍會保持一定增長。下半年地方政府專項債余額所剩不多，增加地方政府專項債的額度顯得尤為必要。

從目前我國政府債務(wù)余額和債券發(fā)行規(guī)模看，政府債務(wù)總量不高，債務(wù)風(fēng)險總體可控，也有一定的增發(fā)債券空間。

附會議消息全文：

李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議

部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作

確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施

帶動有效投資支持補短板擴(kuò)內(nèi)需

國務(wù)院總理李克強(qiáng)9月4日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作；確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴(kuò)內(nèi)需。

會議指出，上半年我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢。當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，各地區(qū)各部門要按照黨中央、國務(wù)院部署，增強(qiáng)緊迫感，主動作為，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具，在落實好已出臺政策基礎(chǔ)上，梳理重點領(lǐng)域關(guān)鍵問題精準(zhǔn)施策。要多措并舉穩(wěn)就業(yè)，抓緊推進(jìn)高職院校擴(kuò)招100萬人和運用1000億元失業(yè)保險基金結(jié)余開展大規(guī)模職業(yè)技能培訓(xùn)等工作，研究進(jìn)一步增加高職、技校招生規(guī)模和技能培訓(xùn)資金規(guī)模。保持物價總體穩(wěn)定，落實豬肉保供穩(wěn)價措施，適時啟動對困難群眾的社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價上漲掛鉤聯(lián)動機(jī)制。要切實落實簡政減稅降費措施，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)市場主體活力。要著眼補短板、惠民生、增后勁，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。要壓實責(zé)任，增強(qiáng)做好“六穩(wěn)”工作的合力，確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

為加快發(fā)行使用地方政府專項債券，會議確定，一是根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴(kuò)大使用范圍，重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。二是將專項債可用作項目資本金范圍明確為符合上述重點投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為20%左右。三是加強(qiáng)項目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。按照“資金跟項目走”的要求，專項債額度向手續(xù)完備、前期工作準(zhǔn)備充分的項目傾斜，優(yōu)先考慮發(fā)行使用好的地區(qū)和今冬明春具備施工條件的地區(qū)。各地和有關(guān)部門要加強(qiáng)項目儲備，項目必須有收益，要優(yōu)選經(jīng)濟(jì)社會效益比較明顯、群眾期盼、遲早要干的項目，同時也要防止一哄而上，確保項目建設(shè)取得實效。

會議還研究了其他事項。

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