4月8日，西安市教育局接受電視問政，最終只得到了21.89分。這一不及格的成績背后，是外界和廣大家長們對于入學(xué)難、入學(xué)貴，以及課外補(bǔ)習(xí)亂象的質(zhì)疑。

其實(shí)，自從有了中高考，補(bǔ)習(xí)、復(fù)讀就相伴而生。一切以升學(xué)為目的的教育現(xiàn)實(shí)，讓各類補(bǔ)習(xí)班愈演愈烈，儼然形成一種“中國式補(bǔ)習(xí)”的特殊形態(tài)。

補(bǔ)習(xí)者有的熬上了好中學(xué)、好大學(xué)，補(bǔ)習(xí)經(jīng)歷卻影響其一生。據(jù)說，流傳在補(bǔ)習(xí)生中的名言是龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校：沒有上過補(bǔ)習(xí)班的人生是不完整的。這有過來人的自我嘲諷，也有對現(xiàn)行教育制度的無奈和屈服。而在“補(bǔ)習(xí)熱”、“課外輔導(dǎo)熱”之外，國內(nèi)教育培訓(xùn)更是被稱為“永不落幕的行業(yè)”，大量經(jīng)營者借此完成了“中國式資本積累”。

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教育公司掀起出海上市熱，年賺近300億僅是冰山一角

去年開始，教育類企業(yè)出海上市掀起了新一輪高潮。從紅藍(lán)黃、四季教育、瑞思、博實(shí)樂到睿見教育、民生教育、宇華教育、新高教、尚德機(jī)構(gòu)、精銳教育。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有20多家國內(nèi)教育類公司出海上市，半數(shù)集中在美股市場。

或許是西方教育理念和國內(nèi)完全不同，境外股市與A股有也有差異，很多國內(nèi)的教育企業(yè)，并不太受到國外資本和投資者的青睞。股價被低估的屢見不鮮，不少公司更是一掛牌就破發(fā)。以在美上市的公司為例，目前僅新東方、好未來兩大巨頭市值超100億美元，其余公司市值都徘徊在20億美元以內(nèi)。

可是，墻外開花卻到墻內(nèi)香，在海外被低估并不妨礙教育企業(yè)在國內(nèi)掙大錢。從新東方、好未來、博實(shí)樂、達(dá)內(nèi)、瑞思學(xué)科英語、紅黃藍(lán)、四季教育、海亮教育、正保遠(yuǎn)程教育、51Talk、ATA、尚德機(jī)構(gòu)和精銳教育這13家教育中概股（均在美國上市）2017年財年數(shù)據(jù)看，按最新匯率計算，總營業(yè)收入達(dá)到了291.72億人民幣。其中，營收最高的兩家公司龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校：新東方和好未來，分別達(dá)到18億美元和10.43億美元。

當(dāng)然，目前教育資產(chǎn)在A股IPO的高峰還未到來，出海仍然是教育企業(yè)上市的捷徑之一。很難想象，在“永不落幕”的國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)，究竟還隱藏著多少金主和隱形富豪。

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陜西龍門教育去年凈賺1.05億元，簽下近4億對賭承諾

出海上市迎來熱潮，教育企業(yè)在A股市場也是并購重組的“香餑餑”。去年，就有百洋股份收購火星時代、科斯伍德收購陜西龍門教育科技股份有限公司股權(quán)等數(shù)起并購發(fā)生。其中，龍門教育因在陜西地區(qū)知名度較高，引起了本地市場較多關(guān)注。

去年12月，科斯伍德完成收購陜西龍門教育49.76%股權(quán)，加上通過與相關(guān)人士委托協(xié)議的形式共取得龍門教育52.39%股份表決權(quán)，開啟了膠印油墨和教育雙主營布局模式。從一家印刷企業(yè)跨界而來，科斯伍德看好的是教培行業(yè)的前景，其在年報中表示：“各地戶籍政策變化，人口遷移導(dǎo)致教育資源不均衡。隨著大城市化趨勢，省會尤其城市的高中資源明顯不足，將進(jìn)一步擴(kuò)大K12教育培訓(xùn)空間?！?/p>

陜西龍門教育科技股份有限公司的主業(yè)，正是面向初中、高中階段學(xué)生提供全封閉中高考補(bǔ)習(xí)培訓(xùn)、K12課外培訓(xùn)以及教學(xué)輔助軟件銷售，其在西安擁有西安龍門補(bǔ)習(xí)培訓(xùn)中心、西安碑林新龍門培訓(xùn)中心等。

龍門教育2017年年度財報

從財報來看，龍門教育的吸金能力不容小覷。該公司2017年?duì)I收3.98億元，比2016年同期增加64.93%；凈利潤1.05億元，比2016年同期增加50.56%。而其毛利率，則達(dá)到55.08%。足以可見，教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的利潤之豐厚。

另從《陜西龍門教育科技股份有限公司2017年度關(guān)于業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)情況的說明》來看，去年與科斯伍德的重組交易中，龍門教育原董事長馬良銘、公司股東馬良彩等作為利潤補(bǔ)償責(zé)任人承諾公司2017、2018、2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤，按扣除非經(jīng)常性損益前后孰低原則，分別不低于1億、1.3億和1.6億元，否則由利潤補(bǔ)償責(zé)任人向科斯伍德支付補(bǔ)償。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年龍門教育的盈利承諾已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，但在民辦教育遭遇如此大的“壓力”之下，作為業(yè)績承諾方，能否能完成2018年1.3億元的對賭目標(biāo)還要打個問號。但既然有勇氣簽下高額對賭協(xié)議，也從另一個角度說明教育培訓(xùn)市場“錢”景廣闊。

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“嫁”科斯伍德獲數(shù)億元現(xiàn)金，馬良銘家族已攢下超十億身家

龍門教育，是陜西民營教育企業(yè)的代表之一。十多年來乘著教培行業(yè)的東風(fēng)一步步做大，也讓企業(yè)創(chuàng)始人實(shí)現(xiàn)了從白手起家到億萬身家的跨越。

馬良銘在18年前籌資創(chuàng)辦了西安龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校，經(jīng)過幾年努力，他和原任高校教師的妻子明旻收獲了人生第一桶金。2005年，他們接管了原陜西師大附中初中部明德中學(xué)，成為龍門教育旗下自負(fù)贏虧的民辦學(xué)校，并在2006 年成立陜西龍門教育科技有限公司。

靠著中高考補(bǔ)習(xí)起家，龍門教育通過涉足校外補(bǔ)課、留學(xué)培訓(xùn)以及K12培訓(xùn)市場獲得了迅速發(fā)展，2015年更以365元的收盤價成為新三板股王，股價一度趕超貴州茅臺。

去年龍門教育以7.49億元“嫁”給科斯伍德，也讓公司高管和大股東收益頗豐。按相關(guān)公告，龍門教育100%股權(quán)評估價值為15.85億元，收購所涉及的龍門教育股份數(shù)合計6382.1萬股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方包括龍門教育時任實(shí)控人馬良銘、明旻等在內(nèi)的共21名股東。

科斯伍德對龍門教育資產(chǎn)購買報告書

以11.95元/股轉(zhuǎn)讓手中的股權(quán)，龍門教育原董事長馬良銘拿到的轉(zhuǎn)讓對價為1.41億元，明旻拿到的轉(zhuǎn)讓對價約2.51億元，其家人馬良彩拿到的轉(zhuǎn)讓對價為1222.49萬元。據(jù)一位財稅人士介紹，轉(zhuǎn)讓對價是在股權(quán)交易中新股東獲取原股東股權(quán)所支付價款，也就是原股東在交易中獲得的資金。

雖然龍門教育的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，但馬良銘、明旻夫婦手里仍有相當(dāng)數(shù)量的限售股。年報顯示，截至2017年末，馬良銘持股3543.8萬股，明旻持股1050萬股。按此前收盤股價15.8元計算，相當(dāng)于馬良銘夫婦持股(絕大部分為限售股)市值合計達(dá)7.26億元。

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“素質(zhì)教育”和“減負(fù)”喊了多年，卻做大了課外輔導(dǎo)的蛋糕

成為資本市場寵兒的教培和課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并不是一夜之間就發(fā)展壯大，正像羅馬不是一天就建成的。有人感慨教育類公司的每一分利潤都是從家長口袋里掏出來的，殊不知在今天貢獻(xiàn)利潤的年輕家長，很多在年少時就已經(jīng)歷過補(bǔ)習(xí)、以及培訓(xùn)奧數(shù)。

自從有了中高考，補(bǔ)課和復(fù)讀就相伴而生。隨著時間的推移，各類補(bǔ)習(xí)班愈演愈烈，儼然形成一種“中國式補(bǔ)習(xí)”的特殊形態(tài)。記得二十年前，課外補(bǔ)習(xí)已在西安中小學(xué)出現(xiàn)，雙休日、寒暑假，都成了學(xué)生們“加班”補(bǔ)課的課余時間。學(xué)校老師給學(xué)生課后開“小灶”的情形也時有發(fā)生，只不過成規(guī)模經(jīng)營的還不多見。最常見到的是各式高考補(bǔ)習(xí)學(xué)校，人稱“高四”，成為中學(xué)教育體制之外的民間稱謂。至于奧數(shù)班，不少70后、80后應(yīng)該對每年一屆的華羅庚金杯賽記憶猶新。

“為什么喊了多年的素質(zhì)教育和減負(fù)，上補(bǔ)習(xí)班的學(xué)生卻越來越多？”對于網(wǎng)絡(luò)上的這個熱門問題，給出的答案千奇百怪，但都沒有否認(rèn)：應(yīng)試教育制度，決定了考學(xué)的地位和重要性。為了考出個好成績，越來越多的孩子不得不參加補(bǔ)習(xí)班。另一方面，學(xué)生在學(xué)?！皽p負(fù)”，卻催火了校外的課外輔導(dǎo)班生意。

西安市近期發(fā)布的《民辦非學(xué)歷文化教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)公示表》顯示，目前具有教育部門核發(fā)辦學(xué)許可證的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)661所。其中，2017年至今年3月新審批培訓(xùn)機(jī)構(gòu)90所。

值得注意的是，這次摸底了解到，西安無辦學(xué)許可證的辦學(xué)機(jī)構(gòu)有1777所?！斑€有保守估計近一千家沒有摸排出來，大多藏在寫字樓和小區(qū)里，無證機(jī)構(gòu)數(shù)量是正規(guī)機(jī)構(gòu)的4倍以上?！币晃婚L期從事小升初培訓(xùn)的人士說。

東西君覺得，在現(xiàn)有教育制度和資源配置下，校外輔導(dǎo)教育市場的存在有其合理性和必然性。但如何處理好公益性和營利性之間的關(guān)系，需要用制度和法律之手進(jìn)行有效調(diào)控。如果萬事都是向“錢”看齊，那么課外輔導(dǎo)明目多、收費(fèi)高，甚至任課教師課上不教校外教的亂象仍然很難杜絕。施加給學(xué)生和家長的負(fù)擔(dān)，也只會越來越重。（作者 時生 東市西市）